Strategi Strive: Beli Bitcoin Ketika Raksasa Lain Jual, Adakah Ini Isyarat untuk ASST?

(SeaPRwire) –   Dalam dunia korporat yang memegang Bitcoin, tindakan Strategy (MSTR) sering dilihat sebagai barometer. Jadi, apabila mereka menjual 32 BTC minggu lalu—jualan pertama sejak 2022—ia mengejutkan pasaran. Tetapi yang lebih menarik perhatian saya ialah tindakan Strive Asset Management (ASST) yang membeli 2,500 BTC pada minggu yang sama. Ini bukan sekadar “buy the dip,” ini adalah pernyataan strategik.

Saya sempat berbual dengan Ir. Haziq bin Roslan, seorang penganalisis kewangan digital berpengalaman yang menumpu pada aset kripto korporat. Pandangannya cukup tajam: “Apa yang Strive lakukan ini adalah permainan jangka panjang yang bijak. Mereka bukan sekadar mengejar harga, mereka membina kedudukan strategik dengan struktur modal yang jauh lebih sihat berbanding pesaing. Sementara pasaran terpukau dengan jualan kecil Strategy, Strive secara senyap-senyap mengukuhkan kedudukan mereka sebagai pemegang korporat ketujuh terbesar. Ini menunjukkan kematangan. Mereka membeli ketika ketakutan orang lain menjadi peluang mereka, dan mereka membiayainya tanpa hutang yang membebankan. Dalam jangka panjang, ketahanan kewangan ini mungkin lebih bernilai daripada turun naik harga harian.”

Mari kita teliti fakta sebenar di sebalik pergerakan besar ini. Antara 23 Mei dan 1 Jun, Strive membeli 2,500 Bitcoin dengan purata harga $74,092 sesyiling, melabur kira-kira $185.2 juta. Pembelian ini meningkatkan pegangan keseluruhan mereka daripada 16,500 BTC kepada 19,000 BTC, sekaligus mengatasi Coinbase dan Riot Platforms untuk menduduki tempat ketujuh dalam ranking korporat awam yang memegang Bitcoin. Yang menarik, harga purata pembelian terkini ini lebih rendah daripada pembelian 1,109 BTC mereka pada 22 Mei pada harga $76,989, menunjukkan mereka sengaja membeli semasa harga Bitcoin merosot dari atas $74,000 kepada sekitar $70,800.

Perbezaan pendekatan kewangan antara Strive dan Strategy juga ketara. Tidak seperti Strategy yang bergantung pada hutang boleh tukar dan leveraj bersandarkan Bitcoin, Strive membiayai perbendaharaan Bitcoin mereka melalui pengeluaran saham keutamaan kekal (perpetual preferred stock). Penganalisis Benchmark, Mark Palmer, yang baru memulakan liputan dengan rating “Buy” dan sasaran harga $32, memuji ini sebagai antara struktur modal yang paling berbeza dalam sektor perbendaharaan Bitcoin. Beliau menekankan bahawa Strive telah melunaskan semua hutang daripada pengambilalihan Semler Scientific, meninggalkan mereka tanpa hutang tertunggak dan tanpa Bitcoin yang diikat sebagai cagaran. Ini dikatakan mengurangkan risiko pembubaran dan pembiayaan semula dengan ketara. Selain itu, lengan pengurusan aset Strive yang menguruskan lebih $2.5 bilion aset dilihat sebagai sumber hasil berulang untuk menyokong akumulasi BTC yang berterusan.

Dari segi metrik, Strive melaporkan hasil BTC suku-ke-tarikh 23.0% dan hasil tahun-ke-tarikh 36.7%, yang mengukur pertumbuhan pegangan Bitcoin atas dasar sesaham. Nisbah amplifikasi 57.0% mereka bermakna pendedahan Bitcoin pemegang saham berkembang lebih pantas daripada kenaikan harga Bitcoin itu sendiri. Tunai dan setara tunai mereka juga meningkat kepada $137.3 juta. Walaupun begitu, saham ASST merosot lebih 9% kepada $15.60 dalam dagangan awal Selasa, seiring dengan kejatuhan Bitcoin ke sekitar $68,500—tahap terendah dalam hampir sebulan.

Peristiwa minggu ini menonjolkan polarisasi yang semakin ketara dalam landskap perbendaharaan Bitcoin korporat. Di satu pihak, kita ada gergasi seperti Strategy yang mula mengambil sedikit keuntungan, mungkin untuk menguruskan liabiliti atau memberi isyarat kepada pasaran. Di pihak lain, pemain seperti Strive muncul dengan model yang lebih konservatif dari segi leveraj tetapi lebih agresif dalam akumulasi asas. Ini bukan lagi soal siapa yang memegang Bitcoin paling banyak, tetapi siapa yang membinanya dengan cara yang paling mampan dari segi kewangan. Masa depan akan melihat lebih banyak korporat memilih antara dua jalan ini: model leveraj tinggi untuk penguatan pulangan, atau model berasaskan ekuiti yang lebih stabil untuk ketahanan jangka panjang. Kesan jualan kecil oleh pemain besar terhadap harga pasaran juga mendedahkan betapa sensitif dan emosionalnya pasaran Bitcoin terhadap tindakan “paus” korporat ini. Bagi pelabur, soalnya bukan lagi sama ada syarikat itu memegang Bitcoin, tetapi bagaimana mereka memegangnya, dan apakah struktur asas yang menyokong pegangan tersebut ketika pasaran menjadi tidak menentu.