Rusia Menaikkan Kadar Faedah Walaupun Mata Wang Meningkat, Kebimbangan Inflasi Masih Wujud

Bank Pusat Rusia mengejutkan pasaran dengan menaikkan kadar faedah melebihi jangkaan, menyatakan kebimbangan tentang risiko inflasi yang meningkat walaupun pengenalan semula kawalan modal membantu stabilkan ruble.

Gabenor Elvira Nabiullina, bercakap di Moscow, menerangkan bahawa keputusan untuk menaikkan kadar faedah sebanyak 2 peratus mata wang adalah pilihan paling ketara di kalangan tiga pilihan yang dipertimbangkan. Ini menandakan kenaikan kadar faedah keempat berturut-turut, menaikkan kadar rujukan daripada 13% ke 15%.

Walaupun kenaikan kadar faedah, ruble terus menguatkan terhadap dolar, menuju prestasi terbaik di kalangan mata wang pasaran sedang.

Nabiullina menekankan bahawa bank pusat menghantar “isyarat neutral” berkenaan arah dasar masa depan tetapi bersedia melaksanakan kenaikan kadar faedah lanjut sekiranya langkah-langkah diambil sehingga kini tidak memberikan keputusan yang diingini. Kebarangkalian pengurangan hanya akan timbul apabila penurunan inflasi menjadi “berterusan”, dijangka berlaku tahun depan.

Kenaikan kadar faedah ini, walaupun perlu untuk memerangi inflasi, membawa risiko menyenggol ekonomi Rusia ke dalam recession. Walau bagaimanapun, menstabilkan ruble untuk mendapat kawalan lebih baik ke atas inflasi telah menjadi keutamaan Rusia, terutamanya sebagai Presiden Vladimir Putin sedang bersedia untuk pilihan raya presiden di tengah peperangan berterusan di Ukraine, yang kini memasuki bulan ke-21.

Bank pusat menekankan keperluan pengetatan monetari tambahan untuk mengawal inflasi, memandangkan tekanan inflasi semasa telah melebihi jangkaan.

Ramalan terkini oleh bank pusat mencadangkan inflasi akan berakhir tahun ini dalam lingkungan 7% hingga 7.5%, dengan trajektori kadar faedah yang lebih tinggi. Buat julung kalinya, pandangan menunjukkan peningkatan harga mungkin melepasi sasaran tahun depan.

Walaupun ruble menguat secara mendadak dalam tempoh sebulan kebelakangan ini, keputusan bank pusat untuk mengetat dasar monetari, yang bermula pada Julai, terus berlangsung. Pengetatan bermula apabila depresiasi ruble mula meningkat momentum, dan kadar tukaran kemudian melemah ke tahap tidak pernah dilihat sejak akibat pencerobohan Ukraine tahun lalu.

Keputusan kerajaan Rusia untuk melaksanakan sekatan pergerakan modal yang lebih ketat pada bulan ini, langkah awalnya ditentang oleh bank pusat, telah membantu menghentikan salah satu depresiasi terlaju di pasaran sedang pada 2023. Walau bagaimanapun, ini terlambat untuk mengubah momentum inflasi, yang masih jauh melebihi sasaran rasmi.

Dasar monetari ketat bertujuan mengurangkan permintaan domestik, dijangka akan membawa perlahanan pertumbuhan ekonomi pada 2024 tetapi membantu kawal inflasi.

Peraturan baharu kerajaan mewajibkan pengeksport utama menukar hasil luar negara mereka ke dalam mata wang ruble di pasaran domestik, dengan langkah-langkah dilanjutkan sehingga kempen pemilihan semula Putin pada Mac.

Peraturan ini meningkatkan bekalan mata wang asing di Rusia, yang mengalami aliran keluar modal dan penurunan hasil eksport. Ruble menguat kira-kira 5% sejak peraturan berkuat kuasa, walaupun ia kehilangan lebih satu lima bahagian nilainya terhadap dolar awal 2023.

Jangkaan inflasi, faktor utama yang mempengaruhi keputusan kadar faedah, menurun pada Oktober buat julung kalinya dalam empat bulan. Penurunan 10% nilai ruble dianggarkan akan meningkatkan inflasi 0.5 hingga 0.6 peratus mata wang, mengikut anggaran Bank Rusia.

Ahli analisis bank pusat telah memberi amaran bahawa pertumbuhan harga minggu kebelakangan ini mengikuti trajektori tinggi serupa dengan tahun 2021 dan mungkin melepasi ramalan rasmi 6% hingga 7%, yang baru-baru ini disemak naik.

Sofya Donets, seorang ekonom di Renaissance Capital, mencatat kadar inflasi dan pertumbuhan kredit yang tinggi merupakan sumber kebimbangan bagi bank pusat, mendorong langkah lanjut untuk meredakan jangkaan pasaran.